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八菱科技中止发行彰显市场化约束力

发布时间:2021-01-07 12:51:47 阅读: 来源:衬布厂家

八菱科技中止发行既是意料之外,也属情理之中。在此之前,从事汽车制动系统产销的万安科技(002590)就遭遇到类似险情。万安科技上周五公告显示,有24家询价对象参与报价,仅比要求的20家高出4家。

八菱科技缘何中止发行?一项调查数据显示,近几个月来新股接连破发打压市场人气被认为是主要原因。在感叹八菱科技“生不逢时”的同时,市场参与者也应该看到,中止发行是市场各方博弈的体现,也是两年来新股发行制度市场化改革所取得的重要成就。

长时间以来,我国新股发行定价由行政部门“窗口指导”,成为“新股不败”神话的根本原因。两年前,证监会出台《关于进一步改革和完善新股发行制度的指导意见》,宣布改革新股发行体制,市场化方向成为改革的基本原则。但由于市场流动性过剩、新股供不应求、发行人和承销商利益高度一致,以及“新股不败”观念的延续,改革之后新股市场出现了“三高(高发行价、高市盈率、高超募资金)”现象。引起了社会广泛讨论,一些言论甚至质疑新股发行市场化改革路径。

事实上,监管部门对上述现象早有预期。在顶住压力之后,监管部门于2010年下半年启动了新股发行体制改革第二阶段改革措施,继续完善询价和配售约束机制,增强定价信息透明度。随着改革的深入,各参与主体进一步归位尽责,市场约束增强,改革的市场化方向得到了广泛认同。

此次八菱科技在路演推介过程中询价机构不足20家,表明多数询价机构并未认同发行人和承销商给出的价格,这是中止发行的直接原因。这一事件告诉发行人和承销商:在一个透明的市场化的环境下,新股价格并非越高越好,除了考虑发行人的利益,还应该照顾到投资者的利益。

这正是新股发行体制市场化改革的逻辑所在。可以说,作为A股历史上首家中止发行案例,八菱科技中止发行,不仅对当前,也对今后资本市场改革发展具有重大的意义。

首先,对发行人而言,八菱科技中止发行再次说明,发行人在面对投资者时,应该坦诚相待,合理定价,考虑投资者利益;承销商则既要尊重发行人的意愿,也要考虑投资者的利益,只有平衡两者的利益才成功发行,任何偏颇一方的行为都有可能付出代价。

其次,对于监管者而言,八菱科技中止发行更加凸显出资本市场市场化改革的成果,它表明资本市场要取得长足健康发展应坚持市场化改革方向,只有市场化改革才能除去阻碍资本市场发展的恶瘤,才能提高市场运行效率,拓展资本市场发展空间。

对于投资者而言,八菱科技中止发行再次表明“新股不败”的历史已经过去,盲目打新并不一定能给自己带来收入,在市场化改革逐步深入的今天,审慎、理性投资才是获取投资收益的不二法门。

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