做和景气度处于高位机械板块估值修复可期
景气度处于高位 机械板块估值修复可期
近期,工程机械板块跟随市场调整,走势一般,但行业景气度仍在高位运行。有分析人士认为,随着基础设施建设不断发力,产品更新换代需求及出口持续向好等,工程机械行业持续火热,行业整体盈利水平逐步上升。4.6 如试样不容易取出基于业绩确定性,工程机械板块仍是后市关注重点。
四季度有望维持高销量
中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据显示,2018年1月-9月纳入统计的25家主机制造企业,共计销售各类挖掘机械产品156242台,同比涨幅53.3%。国内市场销量(统计范畴不含港澳台)142281台,同比涨幅49.3%。出口销量13各种各样的菜都在卖852台,同比涨幅109.7%。2018年9月,共计销售各类挖掘机械产品13408台,同比涨幅27.7%。国内市场销量(统计范畴不含港澳台)11702台,同比涨幅2比对实验具有重要的意义2.9%。出口销量1689台,同比涨幅74.8%。
分析人士指出,高基数导致9月国内销售同比增速钝化。不过,2017年四季度国内挖机销量基数更高,合计销量达3.84万台,年底挖机销售具有季节性旺季的特征,在基建刺激等因素的作用下,预计2018年四季度高销量是保证弹簧测试精度的关键确定性高且有望维持增长,但增速可能继续回落。
出口表现依旧亮眼,国内龙头全球扩张逻辑得到初步验证。2018年月,挖机出口同比涨幅109.7%,持续超市场预期。申万宏源表示,基建需求持续增长,对国内工程机械出口产生明显的带出效应。国内工程机械龙头企业多年海外布局进入收获期,2018年有望成为海外爆发元年。
2018年上半年,工程机械板块整体营业收入显著增长47.91%,归母净利润同比大增93.11%,整体挖掘机市场龙头集中度和国产品牌份额都在持续提升。资料显示,2011年三一挖掘机市场份额为12.3%,本土品牌为38.45%,而2018年上半年,三一挖掘机市场份额为22.05%,国产品牌份额达到53.7%。
景气周期有望延长
受市场整体环境影响,近期工程机械板块表现不佳,但是行业景气度高企,业绩端具有保证,业绩确定性仍会是未来市场重要的投资逻辑。值得一提的是,近期央行宣布降准,市场普遍对工程机械板块形成利好。
中泰证券认为,挖掘机有望在2018年-2019年迎来更换高峰期,混凝土机械、汽车起重机的使用寿命长于挖掘机2年左右,有望在2020年-2021年迎来更换高峰,这一轮工程机械行业复苏持续性可能更长。
睿智投资则表示,预计工程机械的上升周期在年仍将延续,主要受五大利好因素驱动:第一,行业研究模型显示超过80%的未来需求源于机械设备的更新和升级,这部分需求相对稳健并且下行风险较小;第二,与建筑工程相关固定资产投资额持续上升,但机械设备的保有量反而在缩减,预示未来新增需求存在上升空间;第三,基于更加积极的财政政策和ppp项目投资回暖,2018年下半年基建投资增速将保持稳定,可缓解投资者对行业增速放缓的担忧;第四,采矿投资处于早期复苏阶段,有望提供新增长动力;第五,工程机械行业的主要公司都着力加强现金管理,而非单一追求产能扩张,因此有助降低利润率收缩以及应收账款的风险。
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