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山西个股中航电子看点在研究所资产注入

发布时间:2021-01-07 14:49:07 阅读: 来源:衬布厂家

军用航电系统技术与美国无代差,产品基本以航电系统公司为主。技术方面,只能透露与美国无代差。同时,基本不存在行业竞争,产品以航电系统公司为主。这是因为军用航电系统国内只有航电系统公司一家,军用航电系统的立项、研制、认证周期非常长,需要长期的投入,而且不一定有收益,目前只能国家投资才能坚持下来,而国家航空工业基本就是中航工业一家,中航工业负责航电就只有航电系统公司一家,航电系统公司包括中航电子(600372)从事军用航电产品研制的公司最短的历史超过40年;航电系统之前不对民营公司开放,现在可能很少的领域开放了,但民营公司在这些领域没有积累,目前还没有竞争力;国外航电公司受制于政策不能向我们出口产品,即使出口国家也不能信任;基于这些原因,军用航电系统产品基本以包括中航电子的航电系统公司为主。

2014年部分产品收入同比大幅增加不是常态。据公司年报,2013年公司飞行指示仪表、飞机告警系统、大气数据系统、传感器和敏感元器件的收入增幅在90%~30%之间,但这主要是与交付周期有关,不是常态,不能以此判断公司未来航空电子业务收入增长情况。

公司产品目前以零部件为主,有少量子系统,未来希望成为系统供应商。公司目前的航空电子产品还是以零部件为主,有少量子系统,零部件和子系统提供给航电系统公司的研究所后,由它们整合成大系统,提供给最终用户。如果未来航电系统的5个研究所注入公司,公司将成为航电设备的系统供应商,这是公司未来发展的方向。

航电系统研究所注入公司的大方向已定,但进度难以掌握。航电系统还有5大研究所,分别是:无锡607雷电院,主业是机载雷达,洛阳613光电所,主业是火控系统,上海615无线电所,主业是显示、控制、导航系统,西安618飞控所,主业是飞控、惯导和综合导航,西安631计算所,主业是机载计算机和航空软件,这5大研究所提供系统级的航电产品。事业单位改制的大方向已定,中航电子也是航电系统公司的资本运作平台,5大研究所预计未来会注入公司。但5个研究所的改制涉及养老、医疗、科研拨款等问题,不是航电系统公司甚至也不是中航电子能控制,而且改制以科研工作的正常进行为前提,目前没有时间表,进度难以掌握。

公司制定了343发展战略,商业创新中心平台在其中发挥重要作用。343战略即希望未来航空军品、非航民品、非航防务收入占比为3:4:3,目前航空军品比重约80%。航空军品是基础,不可能放松,以航空技术为基础,向非航民品、非航防务领域扩散,如以飞机黑匣子技术为基础开发高铁黑匣子,以飞机航电系统技术为基础开发军舰电子系统,这都是高等级技术在低等级领域的应用,技术不是主要的问题,但数十年的国企企业文化影响深远,商业模式、客户服务等问题更重要。为此,公司成立了商业创新中心平台,从宝洁等市场化程度很高的公司挖人,希望公司在非航民品方面的运作尽量市场化,早日取得成效。非航防务属于公司相对熟悉的领域,进展预计会相对顺利。

因资金问题,目前募投项目进展慢于预期。公司原计划通过非公开发行筹集33.98亿元资金,用于航电系统领域建设和补充流动资金,但后来实际募集资金总额6.60亿元(未扣除手续费),由于募集资金额大大低于预期,公司传感器产业化项目等9个募投项目的进展慢于预期。

公司不大在乎股价波动。从与公司证代的交流来看,证券公司研究员的调研情况基本未披露,公司对股价波动并不大在意。从好的方面看公司专注于自身业务,不好的方面是公司没有维持股价的措施。

风险提示:军工订单时间的不确定性股价催化剂:周边局势紧张资产注入进展如何把握资产注入时间:关注军工院所改革大趋势、5大研究所养老、医疗保险(放心保)变化情况。

(编辑:和讯网站)

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