山西个股光线传媒全产业链布局日趋完善

发布时间：2021-01-07 11:17:48 阅读：次来源：衬布厂家

事件描述

公司于6月17日发布公告,拟以自有资金约2.08亿元收购蓝狐文化部分股权并增资,收购完成后将持有蓝狐文化50.8%的股权;拟以现金约1.76亿元收购热锋网络51%的股权。同日公司公告称将与上海市闵行区人民政府在上海闵行区浦江镇合作开发“中国电影世界”项目。

点评

收购蓝狐文化、热锋网络,打造“影视动漫游戏”产业,强化内容端。

1)蓝狐文化是国内三维动画片制作公司,目前完成15部动画片,1部三维动画,总时长产量为35,000分钟,其核心IP有《果宝特攻》和《快乐酷宝》。2013年公司净利润为-39万元,2014年Q1净利润约为-245万元,预计2014年-2016年净利润为2,600万,3,380万(同比 30%)和4,160万(同比 23%)。本次收购价格对蓝狐文化整体估值约为4.10亿元,对应2014年预估净利润PE为15.8倍。

2)热锋网络为国内移动网络游戏研发及运营公司,其研发的《我是火影》累计注册用户达3,000万,累计流水过1亿,单月最高流水达2,800万;另一款手游《暴走草帽团》2014年3月上线,累计流水约210万。热锋网络2013年净利润为383万元,2014年Q1为1,278万元,2014年-2016年承诺业绩为3,300万,4,290万(同比 30%)和5,577万(同比 30%)。此次收购对热锋网络整体估值约为3.5亿元,对应2014年业绩承诺PE为10.7倍。

3)公司此次收购蓝狐文化和热锋网络布局全产业链意图明确:将加强公司在动漫和游戏方面的布局,扩充公司的IP资源,强化公司在内容端的优势,并与公司电影、电视节目业务形成协同效应。同时又可与此前收购的仙海科技的网游业务形成补充,打造“影视动漫游戏”产业链发展战略。

开发“中国电影世界”,涉足文化地产项目。

1)公司与上海市闵行区人民政府在上海闵行区浦江镇合作开发的“中国电影世界”项目拟建设包括少林文化体验中心、武侠世界、魔幻世界、童话世界、影视摄制基地、文化企业办公区及配套商业等项目,围合区域占地面积约1,200亩,总投资预计人民币100亿元,是集影视剧拍摄、旅游体验、文化休闲、影视产业聚集区为一体的综合性文化旅游中心和文化产业发展基地。公司将在该项目建成后,在该项目内拍摄不少100部(集)的影视剧。

2)此次投资影视基地将有助于公司影视剧类的制作,同时也将为公司带来相关收益。

成立上海明星影业有限公司,开拓国际电影市场。

1)凤凰网报道称公司将与七星娱乐各投资50%,成立上海明星影业有限公司,目标锁定国际电影市场。投资完成后七星娱乐将负责开拓国际资源,公司将负责电影的制作、运营管理。第一批项目将与美国好莱坞等合作完成10部电影、3部电视剧。

2)此次投资将帮助公司开拓海外市场,同时与美国、欧洲等公司的合作将加强公司的制作和发行能力,利于渠道资源的累积。

引进《RisingSun》版权,提振传统电视节目。

1)根据公开媒体报道,公司将引进真人秀节目《RisingSun》版权。该节目曾在以色列取得成功,首播收视份额达49.4%,APP平台下载超130万次,并先后被美国、英国、法国等多个国家购买引进。

2)节目本身形式新颖并在多国成功复制,或将帮助公司提振传统电视节目和广告业务;利用APP平台进行投票将有望实现全网互动,为电视节目在互联网的推广和吸引用户方面提供便利。

盈利预测与估值我们认为公司在电影、电视节目、动漫和游戏的布局思路清晰,全产业链的部署日趋完善。由于收购完成及项目的推进时间不确定,及电影票房上下行的不确定性,我们维持原有的盈利预测。公司此前进行了分红,最新股本摊薄,我们预计2014、2015EPS分别为0.441和0.609,对应2014年6月17日收盘价,2014、2015PE分别为50倍和36倍,维持增持评级。

存在风险作品审查风险;行业政策风险;知识产权侵权和纠纷风险;对外投资收益未达预期风险。

（编辑：和讯网站）